本文摘要：一、2018年环保投融资状况及问题（一）环保政策趋紧持续唤起更加多环保投资2018年，在生态文明建设大背景下，更进一步强化环境保护、发展环保产业的政策之后实施。2018年9月，生态环境部印发《更进一步深化“放管服”改革的指导意见》，《意见》明确提出，要夹住有效地投资，发展环保产业，唤起经济发展活力和动力。同月，国务院常务会议明确提出要交叠国家规划和根本性战略，增大生态环保重点工程等领域设施建设。

一、2018年环保投融资状况及问题（一）环保政策趋紧持续唤起更加多环保投资2018年，在生态文明建设大背景下，更进一步强化环境保护、发展环保产业的政策之后实施。2018年9月，生态环境部印发《更进一步深化“放管服”改革的指导意见》，《意见》明确提出，要夹住有效地投资，发展环保产业，唤起经济发展活力和动力。同月，国务院常务会议明确提出要交叠国家规划和根本性战略，增大生态环保重点工程等领域设施建设。

随着国家环保政策的趋紧以及对环保产业反对的细化和落地，2018年环保产业整体处在显著的政策红利期，环保政策的趋紧在持续唤起更好的环保市场空间，随之，金融资本也在逐步增大环保投资的比重。（二）环保实际投资严重不足仍未完全好转虽然环保投资在持续减少，但总体看，国家各项生态环境规划的资金市场需求与实际资金供给不给定，2018年环保实际投资依然严重不足。

依照国际经验，全社会环保投资超过GDP的2%-3%时，才能承托环境质量提高。而国务院批准后的《全国城市生态维护与建设规划》，明确提出到2020年，环保投放占到GDP的比例不应不高于3.5%。

根据GDP增长率估计，2018年中国GDP大约为88万亿，相匹配的理想环保投资有误3万亿左右，但从2018年环保产业实际投资总量看，距离理想投资目标另有较小资金缺口。此外，目前统计资料口径的环保投资还包括大量园林绿化、产业结构调整补助金等资金，实际用作环境治理工程和运营服务的资金严重不足。（三）环保融资状况多数好转2018年以来，环保类企业和项目融资状况不悲观，主要展现出在：1.股权质押风险低企。

2017年下半年以来，环保企业股票广泛经常出现暴跌，尤其是2018年5月下旬以来更为相当严重，即便业绩较好的企业也未能幸免，造成股权质押融资经常出现问题。2.PPP项目勤贷甚至停贷。很多PPP项目是环保类项目，不受国家PPP政策调整的影响，银行广泛对PPP项目勤贷甚至停贷，加之2018年社会融资规模增量同比上升，金融机构更为谨慎；3.融资期限错配问题相当严重。

之前资本市场流动性更为充裕的阶段，大量环保类企业盲目扩展上项目，一些企业面临市场欲望和融资难的局面，不择手段采行长投短贷的方式上项目，融资期限错配，在流动性放宽的条件下，经营风险曝露。4.发债可玩性增大。

部分著名环保企业发债挫败，更加多企业发债周期明显缩短，资金链日益趋紧，融资成本上升。5.融资两级分化，中小企业融资可玩性更进一步增大。股权投资方面，大型环保企业和细分领域龙头企业不受投资人注目；项目融资方面，金融资本偏向市政环保、园区环保等，一些项目被高价投机，多地环保产业园区一哄而上。

但广大中小民营企业融资难、融资喜的困境仍然没好转，当前多数环保企业小而集中，集中度不低，且技术创新能力不强劲，同质化竞争相当严重，抵挡政策及市场的影响和冲击能力较好。信用贷款和信用借贷规模受限，中小环保企业广泛缺少合格抵质押五品，融资难度很大。（四）绿色金融惠及环保产业实际效果受限2018年，绿色金融各项细化政策和方案之后实施，如《绿色信贷业绩评价方案》、《上交所前进绿色金融愿景与行动规划》、《环境污染强迫责任保险管理办法》、《绿色投资提示》等，但从2018年实际情况看，通过绿色金融手段和工具推展环保产业投资的实际效果受限，有待绿色金融政策的实际落地和更进一步鼓舞创意。

二、2019年环保投融资未来发展（一）环保投资总量未来将会之后快速增长，增长速度回升有所减轻在“生态文明建设”的国家发展战略确认后，强化环境保护早已沦为未来中国经济和社会发展不可逆转的发展趋势。在坚决“绿水青山就是金山银山”等政策的环保导向下，环保标准和拒绝不会进一步提高，随之不会获释更好的环保市场空间。在此背景下，预计2019年环保投资总量仍不会维持之后快速增长态势；并且，随着2018年下半年影响环保投资诸多不利因素的逐步减轻，预计2019年环保投资增长速度不会有一定提高。（二）环保融资状况未来将会提高2018年下半年，各部门相继实施多项消弭融资风险、减轻融资艰难的政策措施。

2018年10月20日，国务院金融平稳发展委员会开会的防止消弭金融风险第十次专题会议上，明确提出“对继续遇上经营艰难，但产品有市场、项目有发展前景、技术有市场竞争力的企业，不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷”。银保监会时隔10月25日实施《关于保险资产管理公司成立专项产品有关事项的通报》，容许保险资金参予消弭上市公司股票质押流动性风险后，又于10月26日希望保险资金“器官移植”非上市企业，大力支持实体经济发展。10月26日，上交所和深交所分别发售1只贷款专项债，协助上市公司消弭股权质押风险。

随着诸多涉及措施的实施和落地实行，2019年环保融资紧绷的状况也未来将会随之提高。（三）民营和中小环保企业融资难、融资喜困境未来将会获得一定程度提高2018年下半年以来，解决问题民营和中小企业融资难、融资喜问题的导向信号和明确政策措施密集实施。11月7日，银保监会主席郭树清回应，下一步要在追加公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不高于1/3，中小型银行不高于2/3，谋求三年以后，银行业对民营企业贷款占到追加公司类贷款的比例不高于50%。央行行长易纲在11月6日回应，人民银行将更进一步不断扩大试点范围，协助更加多民营企业通过债券市场取得融资。

央行将减少再行贷款、再贴现额度3000亿元，反对金融机构不断扩大对民营和小微企业的信贷投入。11月10日，国家发改委副主任宁吉?回应，希望各地糅合有关地方创建民营企业贷款风险补偿机制、积极开展“银税对话”等作法，增大对民间投资的融资反对。此外，财政部、工信部、交通部等政府主管部门，工商银行、建设银行、兴业银行等金融机构，以及北京、上海、浙江等地方政府正在相继实施、或正在减缓实施反对民营和中小企业融资的具体措施。

随着涉及政策的继续执行实行，民营和中小环保企业融资难、融资喜困境未来将会获得一定程度提高。（四）环保投资结构优化、技术创新导向更进一步显出2018年，环保行业“两级分化”日益显著，不具备核心技术优势和先进设备装备制造优势的环保企业经营和融资状况持续向好，而同质化竞争的环保企业经营状况则更进一步好转，融资更为艰难。先进设备技术和先进设备装备更加沦为环保企业未来竞争力的核心要素，在这一趋势下，环保投资随之也不会经常出现结构优化，资本将优先配备到技术和装备领先企业，环保行业投资的技术创新导向将更进一步显出。

三、政策建议（一）贯彻增大环保投资建议中央财政之后增大环保资金投入，大幅减少大气、水、土壤污染防治专项资金规模。通过规划目标考核、环保投资信息公开发表等方式倒逼地方政府环保资金投入。园林绿化、产业结构调整补助金等资金仍然划入环保投资统计资料。此外，可以通过创建市场化引领基金等，增大对环保技术创新和应用于的投资力度。

与此同时，强化对环保产业供给外侧投资的政策引领，希望行业协会商会等机构公布行业投资指南，协同金融机构强化投资风险防止。（二）之后增大反对民营和中小环保企业融资的政策鼓舞与国有和大企业比起，民营和环保企业依然广泛面对融资门槛低、融资成本高、融资渠道受限等困境。

缺少合格充足的抵质押物，是广大中小企业普遍存在的问题，建议在一定程度上增大对中小环保企业信用贷款和信用借贷的反对力度。建议考虑到成立民营和中小环保企业融资涉及的地方政府“风险补偿基金”，从而希望金融机构增大对民营和中小环保企业的投资力度。（三）持续反对并规范环保PPP项目在多数欧盟国家,60%左右的环保开支由企业和居民缴纳。

累计2018年8月，中国生态建设和环境保护类PPP项目投资额仅有1.09万亿人民币，因此,必须更进一步更有社会资本,构建环保投融资主体的多元化。私营部门与公共部门的优化组合不但可以不断扩大资金来源减轻负担，还能提升投资和管理效率。但积极开展公私合作的同时也要汲取前期PPP清库的教训，项目合规和商业可持续是其前提。

（四）希望引领环保企业更进一步拓宽融资渠道目前环保投资主要源于公共财政和银行信贷，资金来源更为单一。不应引领和希望环保项目根据特点合理自由选择多元化融资方式：公益性较强的项目优先找寻公共财政资金反对，营收和利润更佳的项目可选择低成本的商业资金，现金流较好的项目可通过资产反对证券融资，市场潜力和规模较小的项目可选择股权融资等。大力支持和希望涉及行业协会成立环保投融资委员会，为环保企业获取专业和多元化融资方式。

（五）更进一步推展绿色金融政策细化和落地实行目前人民银行已将绿色信贷划入商业银行MPA考核，一方面建议主动接入商业银行增大对环保企业的绿色信贷反对力度，另一方面希望环保企业大力利用绿色信贷创意产品，减少融资成本。第二，希望、反对更加多环保企业上市。

目前A股环保环境类上市公司仅有30余家，2018年6月，中国A股被月划入MSCI指数，通过上市，可以推展更加多环保企业推崇ESG展现出。第三，目前人民银行已将绿色债券划入MLF合格借贷五品，在此政策背景下，不应希望符合条件的环保企业大力通过发售绿色债券解决问题融资困境。第四，可考虑到成立国家环保产业绿色基金，委托涉及金融机构展开管理，以充分发挥政策导向起到。第五，希望环保企业展开环境信息透露、环境风险分析，以更有更加多绿色投资者。

第六，宣传、引领环保企业通过绿色保险、碳交易、环境权益交易等绿色金融工具，减少经营风险，减少环境收益。

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